لماذا يشعر المستثمرون بالقلق من أزمة الائتمان الوشيكة والركود القاسي

• يشعر المستثمرون بالقلق من أن هناك مشكلة أخرى قد تضرب الاقتصاد الأمريكي قريبًا: أزمة الائتمان.
• أثار فشل إس في بي المخاوف ، ويقول الأمريكيون إنهم يشعرون بالضيق.
• لقد حددنا ما يحدث وما هي الدوافع الرئيسية لأزمة ائتمانية محتملة.

من السهل على المستثمرين العثور على شيء للتأكيد عليه هذه الأيام.

مع بقاء أربعة أشهر حتى عام 2023 ، تتركز المخاوف الآن على أزمة ائتمانية محتملة في أعقاب انهيار بنك وادي السيليكون وبنك سيجنيتشر في مارس.

حذر المعلقون البارزون ، بمن فيهم الخبير الاقتصادي “دكتور دوم” نورييل روبيني وبيل جروس وجيفري جوندلاش ، من أن أزمة الائتمان تلوح في الأفق ، وقد تؤدي في النهاية إلى حدوث ركود في الولايات المتحدة.

الأمريكيون يشعرون بالفعل بالضيق. وجدت دراسة استقصائية لتوقعات المستهلكين أجراها مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن عددًا متزايدًا من الأسر الأمريكية تعتقد أن وصولها إلى الائتمان قد تدهور ، مع نسبة المستجيبين الذين قالوا إن ذلك وصل إلى مستوى مرتفع جديد.

وقال دانييل أنتونوتشي ، كبير الاقتصاديين في كوينت ، لـ Insider: “من المرجح أن يكون إرث حلقة عدم الاستقرار المالي والضغوط في القطاع المصرفي هو شروط ائتمان أكثر صرامة. نتوقع معايير ائتمانية أكثر صرامة في المستقبل”.

“ما إذا كان هذا يعتبر بمثابة” أزمة ائتمان “كاملة لم يتبق بعد. على الرغم من أننا قد نصفها أكثر على أنها” أزمة ائتمان “في هذه المرحلة ، فهناك خطر أنه إذا تركت دون رادع ، يمكن أن تتحول إلى شيء أوسع. “مضاف.

تشير أزمة الائتمان إلى انخفاض حاد في إقراض البنوك للمستهلكين والشركات ، مما يعني أن الحصول على القروض يصبح أكثر صعوبة وأكثر تكلفة.

إذن ما الذي يدفع مخاوف أزمة الائتمان؟

اضطراب البنوك

أثار الانهيار الأخير لبنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر بسبب موجة من عمليات السحب مخاوف من أن البنوك الأمريكية الإقليمية قد تكون أيضًا في مأزق.

هرع المودعون لسحب أموالهم من البنوك الإقليمية وإليها تمويل لسوق المالعادة ما تقدم عوائد أعلى وينظر إليها على أنها أكثر أمانًا من الودائع غير المؤمن عليها.

تم سحب حوالي 120 مليار دولار من الودائع من البنوك الصغيرة في الأسبوع المنتهي في 15 مارس ، ليبقى إجمالي 5.46 تريليون دولار. تواريخ الاحتياطي الفيدرالي نشرت يوم الجمعة وأظهرت.

وأثار تدفق الودائع مخاوف المستثمرين من أن البنوك الإقليمية يمكن أن تتضرر من جراء “التهافت على البنوك” ، وقد يتراجع المقرضون الحذرون لضمان عدم تعرضهم للانكشاف بشكل كبير ، مما يؤدي إلى أزمة ائتمانية.

قال إيان: “(لديك) ودائع تهرب من البنوك وتذهب إلى صناديق الأموال ولديك تفكير في إدارة البنك ، ‘حسنًا ، كيف ننجو من هذا الآن؟ حسنًا ، ربما لن نقرض”. شيبردسون ، كبير الاقتصاديين في Pantheon Macroeconomics ، قال في مقابلة CNBC.

معدلات فائدة أعلى

تعد المعدلات المرتفعة حافزًا ذا شقين لأزمة الائتمان الأمريكية.

رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 5٪ من ما يقرب من الصفر قبل 12 شهرًا ، وهو أكبر ارتفاع في تكاليف الاقتراض الأمريكية منذ الثمانينيات ، لكبح جماح التضخم المتزايد.

أثارت المعدلات المرتفعة ، التي لعبت دورًا في زوال SVB من خلال تقليل قيمة محفظتها من السندات ، مخاوف من أن يواجه المقرضون الصغار والمتوسطون مخاطر مماثلة ، مما أدى إلى هروب الودائع. تم سحب حوالي 1 تريليون دولار من الودائع من “البنوك الأمريكية الأكثر ضعفًا” منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس 2022 ، وفقًا لـ JPMorgan.

يمكن أن يترجم ذلك إلى تشديد البنوك لمعايير الإقراض.

وردد “ملوك السندات” جروس وجوندلاش هذا الرأي ، مشيرين إلى أن المعدلات المرتفعة قوضت قيمة سندات البنوك والأصول الأخرى ، وعرّضت المقرضين لمخاطر أكبر من التخلف عن السداد ، خاصة في مجال العقارات التجارية.

وقال جروس: “من المؤكد أن 450 نقطة أساس والمزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في 12 شهرًا ستضر بالميزانيات العمومية باستخدام المحاسبة والمدة والائتمان المناسبين أيضًا”.

في الوقت نفسه ، أدت المعدلات المرتفعة إلى زيادة تكاليف الاقتراض. هذا مصدر قلق للبنوك لأن المقترضين الذين يواجهون تكاليف عالية قد لا يكونون قادرين على سداد قروضهم وسدادها ، وقد يمهد ذلك الطريق أمام البنوك لتشديد معايير الإقراض الخاصة بهم.

“صحيح ، مع ذلك ، أننا لا نعرف إلى متى ستؤدي سلسلة إخفاقات البنوك التي حدثت بالفعل إلى أزمة ائتمانية عامة. وتوقعي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يبدأ في خفض أسعار الفائدة حتى ديسمبر 2023 ، في في غضون ذلك ، قد تشهد المزيد من المشاكل “، قال كالدويل.

عدم اليقين الفيدرالي

إن احتمالية تشديد الإقراض تعكر صفو البنك المركزي الأمريكي ، مما يجعل من الصعب قياس التأثير الذي يمكن أن تحدثه زيادة أسعار الفائدة على الائتمان والنمو الاقتصادي.

قال بريستون كالدويل ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Morningstar Research لـ Insider: “أزمة الائتمان تعقد عمل الاحتياطي الفيدرالي لأنها تخلق حالة من عدم اليقين بشأن حساسية الاقتصاد للتغيرات في السياسة النقدية”.

مخاطر الركود

يهدد الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة بالفعل بخنق النمو الاقتصادي الأمريكي ، ورفع تكاليف الاقتراض ، وتشجيع الادخار على الإنفاق والاستثمار والتوظيف.

إذا نضبت القروض ، فقد يؤثر ذلك على قيمة الأسهم والعقارات والأصول الأخرى ، ويقلل الطلب الإجمالي ، وهي وصفة لكساد مؤلم. علاوة على ذلك ، إذا تسببت أزمة الائتمان في ارتفاع حالات التأخر في سداد القروض والإفلاس مع تبخر فرص التمويل ، فقد يؤثر ذلك على البنوك والنظام المالي بشكل عام ، مما يؤدي إلى تفاقم الانكماش الاقتصادي.