جشع الشركات يغذي التضخم

مع اقتراب فصل الشتاء إلى الربيع ، هناك العديد من التغييرات في المستقبل: الطيور تغني ، والزهور تتفتح ، والأشخاص الأقوياء والمؤثرين يقرون أخيرًا بأن أرباح الشركات تلعب دورًا في التضخم.

من البداية ، اليسار الاقتصاديينوسائل الإعلام و سياسة لقد جادلوا بأن التلاعب في أسعار الشركات قد غذى مشاكل تكلفة المعيشة الحالية لدينا: أن الشركات لم تكن فقط تنقل تكاليفها المرتفعة للمستهلكين ، ولكنها كانت تستخدم العديد من العناوين الرئيسية حول التضخم لرفع الأسعار. ربح جيد. تم رفض هذا إلى حد كبير من قبل أصوات المؤسسات باعتبارها ذريعة يسارية لانتقاد الشركات ، حتى كأرباح الشركات أطلقوا النار ليسجلوا المستويات والمديرين التنفيذيين صراحة أخبر المستثمرين أن هذا هو بالضبط ما كانوا يفعلونه.

ولكن كما هو الحال في كثير من الأحيان ، فإن ما كان يُفترض أنه موقف يساري هامشي ومهرج أصبح الآن معترفًا به على أنه حقيقة واقعة. خذ شهادة الشهر الماضي من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. رداً على سؤال من السناتور كريس فان هولين ، وهو ديمقراطي من ولاية ماريلاند ، عما إذا كانت أجور العمال ومزاياهم يمكن أن تستمر في النمو بشكل مطرد في سيناريو يتم فيه ترويض التضخم وتراجع أرباح الشركات ، باول أجاب أن هذا كان ممكنًا “على المدى القصير”. لقد كان اعترافًا مهمًا: استراتيجية باول لمكافحة التضخم كانت “تخفض الأجور” بشكل صريح ، لكنه كان يقول هنا أن الأجور استطاع تستمر في النمو إذا أرادت الدولة الخروج من مشاكل التضخم ، طالما أن أرباح الشركات المرتفعة الحالية تلقت ضربة.

يأتي هذا لاحقًا تعليقات في كانون الثاني (يناير) من نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك لايل برينارد أن “الأجور لا يبدو أنها تقود التضخم في دوامة أسعار الأجور على غرار السبعينيات” ، وأن “هوامش التجزئة في عدد من القطاعات” يقومون بإنشاء ما يمكن تسميته ” سعر لولبي “. -السعر حلزوني “بدلاً من ذلك. (يشغل برينارد الآن منصب رئيس المجلس الاقتصادي الوطني للرئيس جو بايدن). شهد ذلك الشهر أيضًا إطلاق بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس ورق والتي خلصت إلى أن “نمو الهامش كان مساهماً رئيسياً في التضخم في عام 2021” ، حيث كان مسؤولاً عن ما يصل إلى نصف معدل التضخم في ذلك العام.

يبدو أن هذا يتجذر في أوروبا أيضًا. رويترز ذكرت أنه في شباط (فبراير) ، التقى ستة وعشرون مسؤولاً من البنك المركزي الأوروبي (ECB) في معتكف في فنلندا لمناقشة الأمر ، مع تقديم أكثر من عشرين شريحة من البيانات إلى المجموعة والتي تُظهر أن أرباح الشركة كانت تنمو بوتيرة أسرع من أي وقت مضى وأنها كانت تتفوق أيضًا نمو الأجور ، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى قدرة الشركات على تحديد الأسعار. منذ ذلك الحين ، قام عدد كبير من صانعي السياسة الأوروبيين بذلك قدم نقاط مماثلة علنًا ، بما في ذلك رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي.

في خطاب ألقاه في شهر مارس في فرانكفورت ، فابيو بانيتا ، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي محذر أن “السلوك الانتهازي للشركات يمكن أن يؤخر أيضًا انخفاض التضخم الأساسي” ، وأن “بعض المنتجين يستغلون عدم اليقين” الناجم عن التضخم لزيادة هوامش ربحهم. وحث على “أن نراقب مخاطر أن تؤدي دوامة الأرباح والأسعار إلى جعل التضخم الأساسي أكثر ثباتًا”.

في وقت لاحق من ذلك الشهر ، الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي ذُكر الحقيقة غير العادية المتمثلة في أن أرباح الأعمال استمرت في الارتفاع على الرغم من التباطؤ الاقتصادي الدوري ، بحجة أن زيادة التكلفة التي واجهتها الشركات في تصنيع منتجاتها “سهلت أيضًا على الشركات زيادة هوامش ربحها ، لأنها تجعل من الصعب معرفة ما إذا كانت الأسعار المرتفعة ناجمة عن ارتفاع التكاليف أو ارتفاع هوامش الربح. وخلصوا إلى أن “تأثير الأرباح على ضغوط الأسعار المحلية كان استثنائياً من منظور تاريخي”.

يبدو أن هذا معترف به في جميع أنحاء القارة. محافظو البنوك المركزية في بولندا والمجر وجمهورية التشيك مؤخرًا قدم نفس النقاط مثل هؤلاء المسؤولين في البنك المركزي الأوروبي ، حذروا من أن “الزيادات في الأسعار تجاوزت زيادات التكلفة في عدة قطاعات” وساهمت في التضخم ، وتعهد بالحذر من “دوامة الأرباح التضخمية”.

حتى خبراء الاقتصاد في البنوك الاستثمارية المدفوع بالأرباح يدقون ناقوس الخطر. يقول بول دونوفان ، كبير الاقتصاديين في يو بي إس جلوبال ويلث مانجمنت: “تضخم الأسعار الحالي هو نتاج أرباح أكثر منه نتاج أجور”. كتب في نوفمبر ، متهماً الشركات بـ “استغلال الظروف لتوسيع هوامش الربح”.

في الآونة الأخيرة ، في أبريل ، ألبرت إدواردز ، الاستراتيجي العالمي في سوسيتيه جنرال ، ثالث أكبر بنك في فرنسا ، أعرب عدم التصديق بالطرق “غير المسبوقة” و “المذهلة” التي استخدمت بها الشركات الكبرى الاضطرابات التي تغذي التضخم في السنوات الأخيرة كـ “ذريعة” لتحقيق “هوامش ربح غير عادية”. ودعا إلى تحديد الأسعار ، وحذر من أن هذا السلوك ، إلى جانب الطريقة التي يدفع بها العمال العاديون فاتورة هذه التجاوزات ، يمكن أن “تؤجج الاضطرابات الاجتماعية” وتؤدي إلى “نهاية الرأسمالية”.

قدم السناتور بيرني ساندرز وإليزابيث وارن مشاريع قوانين يمسك زيادة سعر الشركة و استعادة أرباحهم الناتجة. ولكن نظرًا لأن مناقشة دور التلاعب في أسعار الشركات في أزمة التضخم قد أصبح من المحرمات في السنوات الأخيرة ، ولأن مجموعة أدوات بنك الاحتياطي الفيدرالي المحدودة تسمح له فقط بمهاجمة أجور العمال بدلاً من أرباح الشركات ، فإن هذه الأفكار لم تكن ناجحة جدًا . شعبية. وبدلاً من ذلك ، يستمر البنك المركزي الأمريكي في اتباع الإستراتيجية التي يتبعها موظفوه تنبؤ سوف تدفع البلاد إلى الركود.

إذا حدث ذلك ومتى حدث ذلك ، فسنرى بلا شك تصاعدًا في الغضب الشعبي الذي حذر منه إدواردز ، خاصة إذا قوبل هذا الركود بمزيد من عمليات الإنقاذ للأثرياء بينما يُطلب من العمال مرة أخرى أن يتشبثوا بأسنانهم وأن يتعاملوا مع بقايا الطعام. هيئة المحلفين خارجة حول ما إذا كان الجزء الثاني من تنبؤات إدواردز سيتحقق أم لا ، لكن يبدو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي مصمم على معرفة ذلك.